行业ETF八因子与市场状态说明
本文档用于解释网站中的八个因子、统一统计口径和八类市场状态。内容仅供因子研究与交流，不构成投资建议、收益承诺或自动交易指令。
一、先理解“命中”和统一分母
- 每日先读取162只行业ETF的因子结果，再统计每个因子的命中数量。
- “命中”只表示某只ETF在当日满足一项布尔条件，不等于买入、卖出或反转确认。
- 同一只ETF可以同时命中多个因子，因此四项动量命中之和、四项低吸命中之和可以大于162。
- 横向比较不同日期时，统一以162只ETF为分母；如果样本数量变化，应使用当日有效ETF数量替代162。
二、动量四因子
| 因子 | 数据表达 | 主要含义 | 使用边界 |
|---|---|---|---|
| 创新高 | 创新高20 + 创新高60 + 创新高120 + 创新高240 > 0 | 任一周期出现阶段新高，代表价格突破相应周期上沿；周期越长，突破级别越高 | 单独创新高可能来自脉冲或高位加速，需要宽度、RANK和成交量确认 |
| 行业宽度 > 80 | 行业20 > 80 | 行业内部超过80%的观察成分处于强势扩散区，说明上涨覆盖面较广 | 宽度高不是短期买点；高位长期维持时也可能出现拥挤 |
| RANK > 80 | 行业ETF RANK > 80 | ETF相对强弱位于全样本前20%，属于强势排名区 | 重点观察排名是否持续，快速跌回80以下可能代表动量衰减 |
| 赚钱效应 > 30 | 行业赚钱效应 > 30 | 行业内部正向收益体验扩散超过观察阈值 | 与创新高和宽度同时增加时信息质量更高，单日尖峰不代表持续趋势 |
动量得分 M 是四项条件等权相加。M0–M1 表示证据不足，M2 进入动量机会观察，M3–M4 表示共振较强，但仍要检查高位拥挤、放量滞涨和回落风险。
三、低吸四因子
| 因子 | 数据表达 | 主要含义 | 使用边界 |
|---|---|---|---|
| 创新低 | 创新低20 + 创新低60 + 创新低120 + 创新低240 > 0 | 任一周期出现阶段新低，代表价格跌破相应周期下沿 | 它描述弱势或超跌，不等于底部，也不代表下跌已经结束 |
| 行业宽度 < 20 | 行业20 < 20 | 行业内部强势成分不足20%，宽度处于明显收缩区 | 低位收缩可能孕育修复，也可能继续弱化，需要等待宽度回升 |
| RANK < 20 | 行业ETF RANK < 20 | ETF相对强弱位于全样本后20%，属于弱势排名区 | 适合建立风险或超跌观察名单，不应单独用于抄底 |
| 亏钱效应 > 30 | 行业亏钱效应 > 30 | 行业内部负向收益体验扩散超过观察阈值 | 与创新低、宽度 < 20同时出现时，说明风险更集中，应先提高防守等级 |
低吸得分 L 是四项条件等权相加。L0–L1 表示弱势证据不足，L2 进入低吸/风险观察，L3–L4 表示弱势条件集中，反转仍需价格止跌、宽度回升和RANK改善确认。
四、四个市场维度
八个因子不是八条彼此孤立的线，而是四组强弱对照：
| 维度 | 动量侧 | 低吸侧 | 要回答的问题 |
|---|---|---|---|
| 趋势 | 创新高 | 创新低 | 突破多，还是破位多？ |
| 扩散 | 宽度 > 80 | 宽度 < 20 | 强势覆盖面在扩大，还是内部在收缩？ |
| 相对强弱 | RANK > 80 | RANK < 20 | 领先组扩大，还是落后组扩大？ |
| 盈亏体验 | 赚钱效应 > 30 | 亏钱效应 > 30 | 正向体验扩散，还是负向体验扩散？ |
五、统一强度公式
- 趋势净强度
T = (创新高数量 − 创新低数量) ÷ 162 - 扩散净强度
B = (宽度 > 80数量 − 宽度 < 20数量) ÷ 162 - 相对强弱净强度
R = (RANK > 80数量 − RANK < 20数量) ÷ 162 - 盈亏体验净强度
E = (赚钱效应 > 30数量 − 亏钱效应 > 30数量) ÷ 162 - 综合净强度
S = (T + B + R + E) ÷ 4
网站同时显示最新值、3日、5日、10日、20日和完整历史窗口的均值。短窗口用于识别转折，长窗口用于判断状态是否真正改变。历史分位表示当前综合净强度在现有历史样本中的相对位置，不是未来上涨概率。
六、八类市场状态
| 编号 | 状态 | 典型特征 |
|---|---|---|
| 01 | 全面强势共振 | 综合净强度处于历史高位，至少三组动量侧占优，趋势、扩散与体验相互确认 |
| 02 | 宽度扩散型上涨 | 宽度和赚钱效应明显转强，但创新高或RANK尚未完全确认 |
| 03 | 龙头集中型上涨 | 创新高和RANK较强，但宽度或赚钱效应没有同步扩散 |
| 04 | 中性轮动 | 动量与低吸接近，四组净得分正负混合，热点切换较快 |
| 05 | 弱势收缩 | 综合净强度为负，宽度 < 20、RANK < 20逐步增加 |
| 06 | 风险释放 / 恐慌超跌 | 综合净强度处于历史低位，至少三组由低吸侧占优 |
| 07 | 底部修复 | 综合仍弱但连续改善，低吸命中下降、动量命中回升 |
| 08 | 高位钝化 / 退潮 | 综合仍高但动量减少、低吸增加，强势内部开始松动 |
状态判定会同时考虑当日方向、前一日变化、短期均值、四组一致性和滚动历史分位。它用于描述“当前环境更像哪一类”，不应机械地映射成仓位或交易指令。
七、如何观察升级与降级
- 升级确认：创新高、RANK > 80与赚钱效应同步增加，宽度 > 80保持扩散。
- 降级提示：宽度 > 80回落，创新低、宽度 < 20或亏钱效应重新扩散。
- 底部修复确认：低吸总命中连续下降，动量命中回升，价格不再创新低，行业宽度重新站上20。
- 高位退潮确认：综合强度仍高但短期均值走弱，RANK领先组收缩，亏钱效应开始从零星向更多行业扩散。
八、新手每日阅读顺序
- 先检查数据日期和有效ETF数量。
- 在市场全览查看当前状态、综合净强度、历史分位和3/5/10/20日变化。
- 比较趋势、扩散、相对强弱和盈亏体验四组净差，找出最强与最弱环节。
- 再查看行业相对强弱，确认ETF是否真正跑赢上证指数。
- 进入动量或低吸因子库，核对单只ETF的K线、成交量和四个副图是否同向。
- 最后参考分析报告和回测；不要只根据某一个彩色格子或单日数量做决定。
九、常见误区
- 命中不等于买入或卖出。
- 低吸不等于已经见底，创新低也不等于马上反弹。
- 因子命中总数不是不同ETF数量，因为同一ETF可以命中多项。
- 历史分位不是胜率，回测收益也不代表未来收益。
- 当数据日期、样本数量或源文件缺失时，应先停止解读并检查数据质量。
十、风险提示
本体系只描述行业ETF的趋势、扩散、相对强弱和盈亏体验。行情、因子和统计可能存在延迟、遗漏或误差；任何实际投资决策都应结合自身风险承受能力、流动性、交易成本和独立判断。